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台股风暴正酝酿?小心下一个地雷股!

发表时间:2021-08-05 点阅:1288
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Photo by Austin Distel on Unsplash
 
财务自由是许多人追求的目标,但你的投资安全吗?

根据我过去20多年来研究地雷股的经验,投资人常常无法仅从观察财务报表来发现警讯,因为「数字始终来自于人性」,财报可能会被美化。

台湾有上千家上市柜公司,有哪些可能是潜在地雷股?投资人又该如何避开陷阱?股市老手一定都知道,每隔一段时间市场就会出现新的地雷股,而且这些问题股当中,有许多都曾是股王、台湾之光或标竿企业。

为什么好公司会沦为股民噩梦?绩优企业又如何被掏空?这些公司有哪些股东不知道的隐忧?

经媒体披露的一些公司问题,主要涉及大股东或管理阶层为了自身的利益而动用公司资源,其实这些问题的本质一直存在,只是手法日新月异。

有隐藏的财务危机或甚至因此倒闭的上市柜公司股票,被市场称为地雷股,有的在出事之前,财务状况已经变差,有的则很难从财务报表看出端倪,甚至财报漂亮、连年配息的也可能是地雷股。

然而,这些公司都有一个共同特征:在出事前几年,公司治理问题已经变得愈来愈严重,而且绝大部分是掌握经营权的大股东(也就是控制股东)的诚信出现重大问题所致。

因此,在投资时,除了要看公司的获利、成长性、营运风险与财务风险,还要看懂公司治理指标,以及知道到哪里看这些指标。

要分析这些地雷股的公司治理问题,最核心的分析对象就是这些控制股东。控制股东通常是公司的最大股东,而且主导公司的重大决策(担任董事长或兼总经理)与指派经理人。控制股东的型态,包括创业者、创业家族或公司管理团队。

如何衡量控制股东的诚信出现问题,亦即看出公司治理风险是否大幅增加?又是否有办法提早看出这些警讯?先了解这些,再进场。

我追踪20多年来地雷股所显现出的「事前」风险征兆,归纳整理出以下公司治理9大项警讯指标:
 
1.控制股东直接持股比率持续下降或直接持股太低
2.董事会趋于家族与内部化,控制股东的权力与承诺偏离程度扩大
3.大股东、机构投资人持续卖股票
4.董事、监察人、财务等主管有多人辞职与更换会计师
5.无效率的转投资与设立许多投资公司
6.公司存在许多重大且异常的关系人交易
7.控制股东与董事会股权质押比率过高或介入股市
8.公司经常发布重讯澄清媒体报导或海外主要子公司、控制股东有债信问题
9.虚增盈余、激进认列营收与假造财报的倾向
 
掌握此分析架构,应该就可以帮助投资大众,以及分析师、会计师等专业人士能够「提早两年以上」发现财报警讯,并且某种程度避免投资有问题公司的股票。

 
►本文摘录自《如何避开地雷股:掌握4大类公司治理风险与9大警讯指标,提早发现投资陷阱、找到好公司为你赚钱